三大需求驱动碳碳热场市场快速成长

硅片环节积极扩产，碳碳材料热场新增需求有望快速增长：单晶硅片环节积极扩产，其中，隆基股份预计在 2022 年以后在曲靖、丽江和鄂尔多斯共扩建 86GW 拉棒产能，中环股份在宁夏扩建 50GW 单晶硅棒产能，上机数控、京运通、亿晶光电、通威股份、双良节能、高景太阳能等企业亦有较大的扩产计划。下游龙头企业积极扩产，大幅新增单晶炉装机量，碳碳复合材料热场的新增需求有望快速增长。

热场部件耗材属性，替换需求空间广阔：高温硅蒸汽腐蚀以及冷热交变对热场部件损耗较大，因此热场部件具有消耗品属性，需要定期更换。根据金博股份公司招股书，坩埚的使用寿命较短，约为 6-8 个月， 保温筒和导流筒的使用寿命较长，分别为1年半、2 年左右。随着热场存量产能的不断增加以及碳碳复合材料在存量热场中的渗透率不断提升，原部件的替换、更新需求量将不断释放，需求空间广阔。

硅料供需有望逐步宽松，硅片环节开工率回升有望推动替换需求：根据我们对各相关公司公告等公开信息的统计，2022 年下半年通威股份、新特能源、亚洲硅业、东方希望、协鑫科技等行业第一梯队企业均有产能逐步释放，预计到 2022 年底国内硅料月产出有望达到 9 万吨，全球月产出有望达到 10 万吨，相比当前产量增长幅度有望超过 40%。从目前扩产进度靠前的各家企业实际情况来看，我们预计接下来更大规模的硅料投产高峰在2023H2 到来，预计 2023Q3-Q4 第一梯队企业有效产能对应年化装机需求分别约420GW、460GW，在目前的预期需求水平下供需比将超过 120%，如将青海丽豪、 晶诺新能源等新进入产能考虑在内，届时行业有效产能对应年化装机需求预计超过 500GW，供需比约130%。在硅料供给逐步宽松的情况下，硅片环节开工率有望回升，碳碳热场替换需求有望进一步提升。